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美国国债“很安全”续谈

作者：约客

今天看到硕鼠、五匹的评论，觉得有必要再谈谈美国国债的安全性。
硕鼠说他（她）“既不是学金融的，也不是学经济的”，但却敢断言
“约客显然对‘安全’的理解有误”，这种行为与本人在前文中批评过
的北大学生的笑声是一样的。

国债的安全性问题是很专业的问题，靠“个人感觉”是行不通的。硕
鼠、五匹均提到美元与人民币的关系问题。简单地说，这涉及到外
汇风险，与美国国债安全不安全没有关系。可以这样来考虑这个问
题，显然美国国债的安全性是其自身的特征，这种特征不会因为有
中国、或其它国家的投资而发生改变。（理论上，外汇风险可以通
过衍生产品市场而规避掉）

至于五匹提到的美元的发行量问题，这涉及到通货膨胀的大小问题，
即通货膨胀风险，仍然与安全性无关。对世界上的任何国家或经济
实体，通货膨胀始终是存在的。换句话说，即使美国目前没有发生
金融危机、政府没有大量印刷钞票，美国的通货膨胀率也会在3%左
右的水平（长期历史平均）；而如果美国国债的利率只有2%，那么
投资者实际上是不能保本的（名义上可保本）。当然，如果通货膨
胀太高，一个国家就会面临破产的危险，从而其国债就不再安全了，
但这显然不是美国当前的状况（据我所知，美国目前并未出现明显
的通货膨胀问题）。而关于美国国债的安全性，五匹自己都承认：
“美国仍然很强大，美国政府很讲信用，按时还钱。”

顺便提一句，五匹提到的宋鸿兵，对金融是个外行，XYS上以前曾
有文章评论过他的东拼西凑、耸人听闻的“大作”，在此不多言。（
美国政府大量印刷钞票的说法是否属实，本人没有求证过）

(XYS20090616)

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